Risco de liquidação em opções de fx

Risco de liquidação.
O que é "Risco de liquidação"
O risco de liquidação é o risco de uma das partes deixar de entregar os termos de um contrato com outra parte no momento da liquidação. O risco de liquidação pode ser o risco associado a inadimplência na liquidação e quaisquer diferenças temporárias na liquidação entre as duas partes. Este tipo de risco pode levar ao risco principal.
ABRANGENDO 'Risco de liquidação'
O risco de liquidação é a possibilidade de sua contratadora nunca lhe pagar. O risco de liquidação foi um problema no mercado de divisas até a criação de liquidação vinculada continuamente (CLS), que é facilitada pela CLS Bank International, que elimina as diferenças horárias na liquidação, proporcionando um mercado Forex mais seguro.

Risco de liquidação entre divisas.
DEFINIÇÃO do "Risco de liquidação entre divisas"
Um tipo de risco de liquidação em que uma parte envolvida em uma operação de câmbio manda a moeda que vendeu, mas não recebe a moeda que comprou. No risco de liquidação em moeda cruzada, o valor total da moeda comprada está em risco. Esse risco existe desde o momento em que a instituição financeira fez uma instrução de pagamento irrevogável para a moeda de venda, até o momento em que a moeda da compra foi recebida na conta da instituição ou do seu agente.
Também chamado de risco Herstatt, após o pequeno banco alemão, cujo fracasso em junho de 1974 exemplificou esse risco.
RISCANDO 'Risco de liquidação de moeda cruzada'
Uma razão para esse risco é a diferença nos fusos horários. Com trocas de câmbio globalmente realizadas ao redor do relógio, as diferenças horárias significam que as duas pernas de uma transação de moeda geralmente não serão resolvidas simultaneamente.

Orientação de Supervisão para Gerenciando Risco de Liquidação em Transações de Câmbio.
Introdução.
1. O risco de liquidação cambial (FX) é o risco de perda quando um banco em uma transação cambial paga a moeda vendida, mas não recebe a moeda que ela comprou. As falhas de liquidação de FX podem surgir do padrão de contraparte, problemas operacionais, restrições de liquidez do mercado e outros fatores. O risco de liquidação existe para qualquer produto comercializado, mas o tamanho do mercado de câmbio torna as transações FX a maior fonte de risco de liquidação para muitos participantes do mercado, envolvendo exposições diárias de dezenas de bilhões de dólares para os maiores bancos. Mais significativamente, para bancos de qualquer tamanho, o montante em risco até mesmo uma única contraparte poderia, em alguns casos, exceder o seu capital.
2. O risco de liquidação cambial é uma forma de risco de contraparte envolvendo risco de crédito e risco de liquidez. Tal como acontece com outras formas de risco, os bancos precisam garantir que eles tenham uma compreensão clara de como o risco de liquidação do FX ocorre. Com base nesse entendimento, as políticas de gerenciamento do risco devem ser desenvolvidas nos níveis mais altos dentro do banco e implementadas através de um processo formal e independente com supervisão adequada da administração sênior. Como parte deste processo, um banco deve ter sistemas de medição que forneçam estimativas apropriadas e realistas das exposições de liquidação de câmbio em tempo hábil. O desenvolvimento de limites de liquidação da contraparte eo monitoramento das exposições contra esses limites é uma função de controle crítico. O banco também precisa ter procedimentos para reagir de forma rápida e equilibrada para transações com falhas ou outros problemas de liquidação.
3. O objetivo desta orientação é fornecer aos supervisores bancários informações sobre o risco de liquidação da FX e sua administração que eles devem levar em consideração ao avaliar as políticas e os procedimentos de um banco. Estabelecer e implementar políticas adequadas de gerenciamento de riscos pode ser uma tarefa importante para um banco e é provável que nem todos os bancos tenham completado esta tarefa ainda. No entanto, a compreensão e o reconhecimento do risco de liquidação cambial aumentaram significativamente nos últimos anos, principalmente devido ao trabalho do Comitê de Sistemas de Pagamento e Liquidação (CPSS) do Banco de Pagamentos Internacionais, em particular seus relatórios, Risco de Liquidação em Câmbio Transações (março de 1996) e Redução do Risco de Liquidação Cambial: Relatório de Progresso (julho de 1998). Por conseguinte, todos os bancos devem ter uma boa compreensão do risco de liquidação da FX e formular planos claros e firmes sobre como gerenciá-lo. Mesmo que esses planos ainda não tenham sido completamente implementados, o processo de fazê-lo deve estar bem encaminhado.
4. Esta orientação foi elaborada em estreita consulta com o CPSS. Também se beneficiou dos comentários recebidos sobre o rascunho consultivo emitido em julho de 1999.

risco de liquidação em opções fx
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Introdução.
As opções de câmbio são uma alternativa aos contratos a prazo quando se trata de cobertura de uma exposição cambial, uma vez que as opções permitem que a empresa se beneficie de movimentos favoráveis ​​da taxa de câmbio, enquanto um contrato a prazo encerra a taxa FX para uma transação futura. Claro que este "seguro" da opção não é gratuito, enquanto não custa nada para entrar em uma transação para a frente.
Ao avaliar as opções de câmbio, o subjacente é a taxa de câmbio à vista ou a prazo.
A convenção de liquidação refere-se ao potencial intervalo de tempo que ocorre entre as datas de troca e liquidação. Contratos financeiros geralmente têm um atraso entre a execução de um comércio e sua liquidação. Este período de tempo também está presente entre o termo de uma opção e sua liquidação. Por exemplo, para um encaminhamento FX contra o USD, o cálculo da data padrão para liquidação no local é de dois dias úteis na moeda não-Dólar e, em seguida, o primeiro bom dia útil comum à moeda e a Nova York. A única exceção a esta convenção é USD-CAD, que é um dia útil de Toronto, e depois o primeiro dia útil comum em Toronto e Nova York. Para uma opção FX, a liquidação em dinheiro é feita da mesma maneira, com o cálculo da liquidação usando a data de expiração da opção como o início do cálculo. A convenção de liquidação afeta a descontação dos fluxos de caixa e deve ser considerada na avaliação. As funções FINCAD permitem a especificação de várias convenções de mercado de taxas de câmbio que podem cobrir a maioria dos pares de moedas disponíveis no mercado. Em relação aos possíveis formatos de entrada, os usuários podem especificar as convenções para as duas moedas da taxa FX manualmente, de forma combinada ou separada. Para o primeiro, dois elementos podem ser incorporados como descritor de maturidade e convenção de férias que são compartilhadas para ambas as moedas. Para o último, cinco elementos podem ser incorporados como um conjunto de descritores de maturidade e convenção de férias para a moeda um, outro conjunto de entradas similares para a moeda dois e uma contribuição adicional da convenção de férias. Isso corresponde à especificação mais genérica da convenção de liquidação que pode ser usada para negociações de taxa cruzada, e. um comércio CAD-EUR que possui datas de liquidação calculadas usando Nova York, bem como feriados em Toronto e Target.
Se assumirmos que as taxas de câmbio seguem o movimento geométrico Browniano (mesmo tipo de processo estocástico como estoque), usando USD / JPY como a taxa de câmbio, a moeda estrangeira (JPY) é análoga a uma ação que fornece um rendimento de dividendos conhecido, onde o proprietário da moeda estrangeira recebe um "rendimento de dividendos" igual à taxa livre de risco na moeda estrangeira. Essas e outras premissas nos permitem utilizar modelos de opções genéricas, como Black-Scholes, na avaliação de opções FX.
Detalhes técnicos.
As opções de FX podem ser confusas e às vezes requerem um pouco de pensamento extra porque um cliente considerará a opção CALL e outra considerará a mesma opção de FX como PUT. É sempre importante entender qual é o retorno esperado porque, uma vez que se sabe, os insumos para as funções da opção serão claros.
Por exemplo, se a taxa de greve for 1,45 CAD / USD (US $ 1,45 CAD compra US $ 1,00 USD), a recompensa por uma longa chamada em USD seria a ilustração abaixo. Lembre-se de que uma chamada em USD é o mesmo que um CAD, então, se a taxa CAD / USD aumentar para 1.50, um 1.45 PUT em CAD está no dinheiro.
Pagar para uma Long Call on USD.
Análise suportada.
As funções de opções FINCAD FX podem ser usadas para o seguinte:
Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX européia, americana ou asiática; Calcule o valor justo, as estatísticas de risco e o relatório de risco de uma opção FX européia com convenção de liquidação; Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX de barreira única de exercício europeu ou americano; Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX de dupla barreira de exercício europeu ou americano. A opção é uma opção de barreira knock-out dupla, e a recompensa pode ser de tipo baunilha ou binária: inicialmente o titular possui uma chamada ou coloca a opção binária, mas se, em qualquer momento, qualquer barreira for violada, a opção é perdida ou eliminada ; Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX binária Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX de barreira binária. A recompensa é uma quantia fixa de dinheiro se a barreira for violada; Caso contrário, nada se a barreira nunca for violada, e vice-versa; Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX de barreira binária. A recompensa é uma quantia fixa de dinheiro se a barreira é tocada e a opção está no dinheiro no vencimento; de outra forma, nada; Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX de barreira binária. A recompensa é uma quantia fixa de dinheiro se a barreira não for tocada e a opção estiver no prazo de validade; senão nada.
Para saber mais sobre as funções de opções do FINCAD FX, entre em contato com um representante da FINCAD.
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Folheto F3.
Avaliação de portfólio e análise de risco para derivativos multi-ativos e renda fixa.
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